迎戰2017　微通膨、黑天鵝仍多　投資掌握7大策略

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▲（圖／資料照片）大中小 2016年可說是「黑天鵝」滿天飛，面對2017年，雖然景氣緩步回升，但全球政經變數仍多，也將是微通膨的年代，投資人該如何因應新局勢？中國信託商業銀行提供7大投資策略，包括回歸股債本質、追逐股利成長、著重價值取向、尋求通膨保護、搶搭川普熱潮、趨避過高負債、把握擇時交易，決勝關鍵在能否掌握市場價值回歸常態、川普熱潮引發一連串新政策及新趨勢所帶來的變化。中國信託銀行財富管理產品處副總經理黃培直指出，全球政治、經濟相互影響，從英國脫歐、川普當選美國總統等事件可知全球民粹力量正逐漸增大，2017年還有德、法選舉存在不確定變數，加上新執政者推升經濟政策不同以往，預料成熟國家不再以量化寬鬆等貨幣政策為主，改以財政、貨幣雙軌政策並行，有利景氣回升，例如美國過去倚重的量化寬鬆貨幣政策使貧富差距擴大，預料川普上任後將擴大基礎建設及增加財政政策的力道。此外，2017年也將是微通膨年代，雖然景氣雖然緩步回升，但全球化及反全球化的兩股力量將使全球長期經貿局勢重新洗牌，黃培直分析，川普當選美國總統後， TPP（跨太平洋夥伴協定）已確定喊停，將牽動相關產業及國家發展，此舉也將助長以中國大陸為首的RECP（區域全面經濟夥伴關係協定）勢力，有望吸引無法參加TPP的國家加入RECP陣營，加上推動「一帶一路」政策，有望推升中國大陸變成最大債權國，力量將越來越強大。同時，在美歐日貨幣政策分歧、景氣增長將使歐美等國物價穩定走升、原物料重回供需平衡等因素之下，也將牽動2017年市場趨勢的3大變數，包括美元走勢、商品價格、殖利率。黃培直表示，就美元而言，近期隨經濟復甦、升值等議題走強，但美國聯準會主席葉倫日前提及2017年將升息3次，若未達到，美元將轉弱，而歐元、日圓則集利空於一身，但大幅貶值的空間也有限，歐元若2017年底歐洲央行量化寬鬆政策到期未再加碼，有機會反轉回升。在商品價格部分，國際油價再跌可能性不高，上半年有機會撐在每桶50美元以上價位，而殖利率則受美國啟動升息循環，股債評價受到牽動。不過，面對市場變數仍多的2017年，投資人該如何因應新局勢變化？黃培直提出7大投資策略，首先，回歸股債本質，過去市場面臨低利率、低波動造就股票債券化，而央行不斷買債讓債券股票化，現在市場回歸常態，股市由獲利成長佳股票續漲，公債殖利率將持續彈升。再來就是要追逐股利成長，市場不再追逐股息穩定的個股，資金將向股息具成長率的個股，然後要著重價值取向，過去選股首重殖利率，現在轉為首重價值性，以川普當選前後為界線，工業股在選前乏人問津，選後因其力促企業回美設廠而大漲。鑑於2017年微通膨年代來臨，黃培直認為，2017年投資策略還要通膨保護及搶搭川普熱潮，重點在於注意殖利率上行之際，原物料、工業、金融等景氣循環類股以及原物料國家將受惠。當然，還有趨避過高負債，過去有些投資人借貸買債滾利，但隨著升息啟動，借款成本拉高，加上債券價格下滑，投資人需謹記資金成本漸增需善用槓桿操作。最後，就是把握擇時交易，盛行多年的長期收益型產品的獲利模式即將瓦解，建議以區間操作（Trading）取代買進不動（Buy & Hold）的策略。