萬一中國經濟硬着陸世界會如何？畫面「美」得不敢看

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　　匯通網12月4日訊——中國經濟今年以來明顯放緩的狀況，已成為全球市場人士的一大聚焦點。早先，習近平主席預測明年中國GDP增長率為6.5%，國際貨幣基金組織[微博]則預測6.3%。儘管這樣的預期都相對樂觀，但是投資者必須未雨綢繆地考慮到...

　　匯通網12月4日訊——中國經濟今年以來明顯放緩的狀況，已成為全球市場人士的一大聚焦點。早先，習近平主席預測明年中國GDP增長率為6.5%，國際貨幣基金組織[微博]則預測6.3%。儘管這樣的預期都相對樂觀，但是投資者必須未雨綢繆地考慮到一點狀況：假如明年大家被迫要面對全球第二大經濟體「硬着陸」這一糟糕的一幕時，該採取如何措施來應對。
　　如果中國經濟2016年增長率放慢到2.4%，未來5年也僅僅能恢復5%，全球經濟形勢會如何？對此，牛津經濟研究院進行了壓力測試。
　　上述情境可能似乎極端了點，但法國興業銀行(16.07, -0.52, -3.13%)10月份的時候警告稱，中國經濟硬着陸的可能性為30%。按照該機構的模型，在各方面狀況都最為糟糕的背景下，中國GDP2016年的增長率將跌到3%。
　　牛津經濟研究院警告稱：中國增長突然大幅失速的風險是實際存在的，而且將對全球經濟產生深遠的影響。
　　萬一中國經濟硬着陸的可怕影響：

　　中國經濟疲弱對全球會產生溢出效應，牛津經濟研究院研究顯示，一旦中國經濟如上所述硬着陸，全球經濟增長率會在2016年急降到1.7%，2017年的全球增長前景也會再度令人失望。
　　牛津經濟研究院在報告中說：「中國硬着陸會對全球經濟產生深遠影響，尤其是對新興市場影響更大。發達經濟體也不可能倖免。」
　　新興市場和大宗商品生產國將會首當其衝。牛津經濟研究院認為俄羅斯將會是受影響最大的國家，2016-2017年俄羅斯經濟增長將減少5%。
　　一些鄰近中國的發達經濟體如香港、新加坡和韓國也會遭受重創，2016-2017經濟增長會減少超過3%。
　　美國、英國、法國和德國GDP增長也會受影響，但程度會稍微小一些，不到1%。
　　Patrick Legland領銜的興業銀行經濟學家和策略師團隊在10月份的多元資產投資報告中稱：「最有可能觸發中國硬着陸的決策失誤是，誤判整個經濟系統對管理和結構改革引發的
　　金融風險的吸收力。」
　　「匯率制度改革也關鍵點，如果處理不當，資本外流和外部債務風險將對金融系統造成嚴重陣痛。」
　　油價35美元
　　中國經濟硬着陸對於能源和其他大宗商品需求有重大壓力。那樣的話，雖然有利於一些資源凈進口國，如英國、德國、美國，但對於俄羅斯、海灣產油國、智利等，他們就可能苦
　　不堪言。大宗商品出口佔據這些國家50%以上的外貿收入。
　　2014年6月以來，原油價格已經跌去55%多，中國消費減弱加劇了供求失衡。
　　分別參照牛津研究院和法興銀行模型，中國硬着陸將導致油價跌至36美元和35美元。法興銀行認為布倫特油價2016年上半年將跌至35美元/桶，2017年爬升至40美元。
　　牛津研究院說，一些特別倚仗大宗商品生產同時又特別倚仗對華貿易的國家，他們受到中國硬着陸的風險就會成倍放大。
　　即使是發達國家也有經不起打擊的。如澳大利亞，一個能源凈出口國，對華出口依存度超過20%。
　　中國改變投資密集型增長方式也會對一些對華出口生產資料的國家產生影響。如德國，該國生產的機械設備等生產資料對華出口將近2/3。
　　標普500暴跌
　　法興銀行警告稱，中國硬着陸可能讓標普500指數下跌高達60%。這可能讓指數觸及2009年的低點。
　　Legland及其同事在10月份報告中稱：「我們認為經歷那樣的休克之後，股票市場會強勁反彈。」
　　美聯儲停滯加息
　　牛津研究院說，美聯儲預計本月啟動加息，但若中國經濟硬着陸可能讓美國貨幣從緊周期受到擱置。英格蘭央行[微博]也可能延期加息，歐洲央行也會確保市場有足夠流動性。
　　牛津研究院說：「應對中國經濟休克的實際反應可能比我們模擬假設的情況要深遠複雜得多。中國方面可能通過實施擴張性的財政政策，鼓勵更多銀行借貸來對抗經濟放緩。再說，已經有那麼多國家的利率接近或低於零，不排除有更多中央銀行推出非常規政策。」